📊 この記事の出題頻度：★★★（高）
FP3級との主な違い：財務データから各指標を自分で計算する（発行済株式数から1株当たり純利益を算出するステップ含む）・PER×ROE＝PBRの関係式・2社比較問題での判定が加わります。
株式の主要投資指標：計算式の完全整理
| 指標 | 計算式 | 単位 | 高い＝割高 or 割安 |
|---|---|---|---|
| PER（株価収益率） | 株価 ÷ 1株あたり当期純利益（EPS） | 倍 | 高い＝割高、低い＝割安 |
| PBR（株価純資産倍率） | 株価 ÷ 1株あたり純資産（BPS） | 倍 | 高い＝割高、低い＝割安（1倍割れ＝解散価値以下） |
| ROE（自己資本利益率） | 当期純利益 ÷ 自己資本 × 100 | % | 高い＝資本効率が良い |
| 配当利回り | 1株あたり年間配当金 ÷ 株価 × 100 | % | 高い＝利回りが高い |
| 配当性向 | 1株あたり配当金 ÷ 1株あたり当期純利益 × 100 | % | 高い＝株主還元が高い |
⚠️ 混同注意：「配当利回り＝配当÷株価」ですが、「配当性向＝配当÷利益」です。試験では「配当性向は株価に対する配当の割合」という誤りの選択肢が頻出します。配当性向は利益（EPS）に対する配当の割合です。
FP2級典型の計算問題：2ステップで解く
FP2級の試験では財務データから「1株あたり」の数値を自分で算出するステップが追加されます。
計算例
【資料】X社の財務データ
・株価：3,000円
・当期純利益：150億円
・純資産：600億円
・発行済株式数：1.5億株
・年間配当金：1株あたり60円
Step1：1株あたりの数値を計算する
EPS（1株あたり純利益）＝ 150億円 ÷ 1.5億株 ＝ 100円
BPS（1株あたり純資産）＝ 600億円 ÷ 1.5億株 ＝ 400円
Step2：各指標を計算する
PER ＝ 3,000円 ÷ 100円 ＝ 30倍
PBR ＝ 3,000円 ÷ 400円 ＝ 7.5倍
ROE ＝ 150億円 ÷ 600億円 × 100 ＝ 25%
配当利回り ＝ 60円 ÷ 3,000円 × 100 ＝ 2%
配当性向 ＝ 60円 ÷ 100円 × 100 ＝ 60%
PER・PBR・ROEの関係式
3つの指標には以下の関係式が成り立ちます。試験でどれか2つが与えられ、残り1つを求めるパターンが出題されます。
PBR ＝ PER × ROE（ただし ROEを小数で表す場合）
例）PER 30倍 × ROE 25%（0.25）＝ PBR 7.5倍 → 成立！
📌 PBR＝PER×ROE（ROEを割合で表した数値）という関係は、FP2級で「〇〇が与えられているとき、□□を求めよ」という問題形式でよく使われます。3つのうち2つを与えて残り1つを求めるパターンを練習しておきましょう。
2社比較問題の解き方
FP2級でよく出るのが「X社とY社を比較して、正しい記述を選べ」という形式です。計算して比較する力が必要です。
【設例】X社：株価1,500円・EPS60円・BPS300円・配当25円
Y社：株価2,000円・EPS100円・BPS500円・配当30円
X社のPER＝1,500÷60＝25倍 Y社のPER＝2,000÷100＝20倍
X社のPBR＝1,500÷300＝5倍 Y社のPBR＝2,000÷500＝4倍
X社の配当利回り＝25÷1,500×100≒1.67% Y社＝30÷2,000×100＝1.50%
→「Y社はX社よりPERが低い（割安）」「X社の配当利回りはY社より高い」など
各指標の解釈ポイント
- PER：高いほど投資家の期待が高い（成長株）が割高。低いほど割安だが低成長の可能性もある
- PBR 1倍割れ：株価が解散価値（純資産）を下回っている状態。理論上は割安だが何らかの問題を抱えている可能性も
- ROE：自己資本をどれだけ効率よく使って利益を上げているか。同業他社比較が重要
- 配当性向：100%超えは利益以上の配当（持続不可能）。一般に30〜50%が健全とされる（業種で異なる）
FP3級との主な違い
| 項目 | FP3級 | FP2級 |
|---|---|---|
| 指標計算 | 公式の確認程度 | 発行済株式数から1株あたり値を算出したうえで複数指標を計算 |
| PER・PBR・ROEの関係 | 各指標を個別に覚える | PBR＝PER×ROEの関係式を使った逆算 |
| 2社比較 | 触れない | 2社の数値を計算して比較し適切な記述を選ぶ |
まとめ
FP2級の株式指標問題は「財務データ→1株あたり数値の算出→指標計算→比較・判定」という流れが基本です。特に「配当利回り（÷株価）」と「配当性向（÷EPS）」の混同、PBR＝PER×ROEの関係式、PBR1倍割れの意味を確実に理解しておきましょう。
本記事は令和7年（2025年）分の法令および制度に基づき作成しています。税制・制度は毎年改正されることがあります。実際の手続き・申告・納税については、最新の法令および公式情報を確認のうえ、税理士等の専門家にご相談ください。本記事はFP2級試験対策および一般的な学習目的で作成されたものです。
